一、市场观点可能存在偏差

存量博弈，重心有约束，重点关注技术超跌带来的博弈窗口为主。当前有左侧布局的时间窗口，但左右侧仍需要更多的信号确认。

二、市场情绪监测

三、偏差分析

国家队在一季度真金白银大量买入，形成了上证指数在3000点上方季度级别技术企稳。5月中下旬以来，随着指数向上突破无效，场内开始有些失望离场情绪的形成，带动指数回落至3000点一线。从近期盘面及风格上来看，当指数回落至国家队大量级真金白银买入形成的技术线，并没有吸引资金的抄底介入，反而是一些机构持仓方向在这一位置出现砸盘的行为。这确实反应出当前存量资金环境下，市场情绪的一种谨慎表现。

我们认为，虽然当前还是存量的资金生态，但一季度国家队大量级真金白银买入形成的运行中枢还是有效的。因此，这里进一步下跌应该都是错杀的机会为主。核心逻辑方面，新国九条之后，存量资金仍将会集中在一些行业龙头持股的策略没有变，这也是中期指数运行中枢有支撑的最核心因素。另一方面，从交易的角度来看，对于一些绝对收益类交易型资金，其机会更多来自于弹性大的超跌反弹。对应的是当指数逐步靠近3000点甚至是向下有偏向3000点时，绝对收益类资金回流做多的意愿也会回暖。

整体上来看，这里其实基本面没有太多变化，结合7月份将召开的重要会议，我们认为一些预期方面的改善还是存在的。因此，我们认为最近失望离场情绪的持续释放，并导致机构的砸盘行为，这是存是比较明显的认知偏差的。策略上，还是强调对于中短线类资金，可以左侧布局；而对于超短线博弈类资金，还是需要耐心等比较强势的左右侧反包信号确认或者说空间板突破近期高点的方向出来之后再参与。